Главная » Блог » Ипотечный кризис 2008 года в сша

Ипотечный кризис 2008 года в сша


Причины ипотечного кризиса в США в 2008 году: причины и последствия

Так называемый ипотечный кризис 2008 года в США является крахом рынка недвижимости и ценных бумаг, которые с ним связаны. Проблема вызвала существенные финансовые сложности и коллапс банковской системы. Поэтому было принято решение вмешаться в экономику и имеющуюся систему кредитования, реформировать ее.

Описание ипотечного кризиса 2008 года в США

Основной проблемой, которая сопровождала обвал рынка жилья и экономики страны в целом, является большое накопление невыплат по ипотечным кредитам. Это связано с лояльностью кредитования в Америке и повышенными рисками, связанными с этим. Кроме того, катализатором взрыва ипотечного пузыря в США в 2008 году стало невмешательство государства в неправильную работу банковской системы. Суть проблемы:

  1. Формирование так называемого “жилищного бума”. Это связано с резким и стремительным повышением стоимости недвижимого имущества и сопровождающим это повышением инфляции. В результате спрос на покупку домов и квартир возник искусственно.
  2. Рост числа оформления рефинансирований и “повторных” займов на уже заложенное недвижимое имущество.
  3. Неконтролируемый рост стоимости недвижимости.

Простыми словами ипотечный кризис в США возник как перенасыщение рынка недвижимого имущества, в результате которого цены сначала резко возросли, а затем стремительно упали. Это послужило причиной для повышения ставок по кредитам и выставлением заложенного имущества на торги по более низким ценам.

Хронология ипотечного кризиса в США

Для формирования проблемы потребовалось несколько лет, начиная с 1999 года. Последствия обвала также наблюдались уже после окончания кризиса.

Хронология событий выглядит следующим образом:

  1. До 2006 года. Наблюдался строительный бум по всей территории страны. Это сопровождалось снижением налогов на недвижимость, а также упрощением порядка получения ссуды на покупку и увеличением рисков для коммерческих организаций-кредиторов. Свои капиталы вкладывали иностранные инвесторы. Инвестиции составляли ценные бумаги.
  2. 2006 год. Перенасыщение рынка достигло своего пика. При этом заемщики потеряли возможность своевременно погашать ранее полученные займы, а банки отказывали в рефинансировании. В результате дома и квартиры выставлялись на торги по низкой стоимости.
  3. С 2007 по 2008 годы. Наблюдалось критичное снижение стоимости квартир и домов, двадцать пять лицензированных банков объявили о банкротстве. Данный этап считается взрывом ипотечного пузыря.

Завершение последнего критического этапа привело к развитию общеэкономического кризиса, который затронул ряд стран, включая Россию. Последствия наблюдались далее на протяжении нескольких лет.

Причины ипотечного кризиса

В теории возможно выделить множество причин ипотечного кризиса в США. Специалисты обращают внимание на несколько основных.

Регулирование банковской системы

Законодательное вмешательство в систему выдачи ипотечных займов впервые зафиксировано в 1982 году. На этом этапе государство предложило вводить плавающую ставку по ссудам с возможностью выбора размера платежей. Это нововведение постепенно вытеснило классическую систему кредитования с аннуитетными платежами и фиксированным процентом. Злоупотребление вызвало практически полное отсутствие правового регулирования данного вопроса.

Влияние и рост внешних инвестиций

Основным источником инвестиций при активном строительстве и продаже квартир и домов стали азиатские финансовые вливания (в первую очередь из Китая). Процесс инвестирования сопровождался ростом стоимости нефти и нефтепродуктов.

Специалисты выделяют два основных взгляда на эти события:

  1. В 2004 году в Америке наблюдался дефицит платежного баланса. Этот период характеризуется большим потреблением на фоне малого производства, а также увеличением расходов и снижением доходов. В такой ситуации инвестирование явилось логичным разрешением ситуации.
  2. Падение объемов экспорта продукции из Соединенных Штатов. Исправить ситуацию здесь также возможно при помощи иностранных инвестиций и кредитования.

Таким образом, специалисты считают, что американцы потребляли ресурсов больше, чем производили. Многие полагают, что именно эти два перечисленных выше фактора стали основными предпосылками для возникновения кризисной ситуации в Соединенных Штатах и по всему миру.

Спекуляция на деривативах

Объемы ипотечных услуг росли, поэтому для снижения существующих рисков для кредитора было принято решение превратить некоторые долговые обязательства заемщиков в деривативы (ценные бумаги). Число этих бумаг постоянно росло, что привело к постоянной спекуляции, активной перепродаже, обеспечением деривативов новыми ценными бумагами. Все это вызвало эмиссию и обвал фонда, поскольку новые бумаги практически ничем не подкреплялись и не обладали существенной ценностью.

Субстандартное кредитование

Рискованное судстандартное кредитование и введение собственных лояльных требований к потенциальным заемщикам стали логичными из-за повышенной конкуренции между коммерческими организациями и активным ростом строительства.

Такой подход к выдаче займов предполагал:

  • установление преимущественно плавающей ставки;
  • возможность выбора размера ежемесячного платежа;
  • оплата неравными взносами, в том числе выплата большей суммы в конце действия кредитного договора.

Таким образом, банки выдавали рискованные дешевые кредиты, несопоставимые с собственными возможностями и ресурсами. Это привело к стремительному росту числа финансовых учреждений-банкротов.

Последствия ипотечного кризиса 2008 года в США для мировой экономики

Практически все причины и последствия ипотечного кризиса 2008 года в США отразились на мировой экономике и положении ряда стран.

Среди основных проблем:

  • огромное количество домов и квартир, выставленных на торги за долги;
  • убытки коммерческих организаций, банкротство;
  • уменьшение цен на активы;
  • уменьшение размеров сбережений граждан Соединенных Штатов;
  • существенные потери рынка недвижимости.

В кризисную ситуацию вовлечен не только рынок недвижимого имущества, но и другие сферы, включая производственный сектор, машиностроение и др. Американцы были вынуждены отказаться от купленных домов в пользу банков, предоставивших ранее ссуду.

Последствия для России

Негативные последствия для страны оказались менее значимыми. Но финансовые сложности Соединенных Штатов вызвали кризисное положение для ряда ведущих российских банков. Учреждения столкнулись с недоверием россиян, которые массово отзывали собственные вклады. В результате компании обращались за помощью к государству, некоторые из них оказались банкротами.

Негативные процессы стали причинами уменьшения стоимости нефти и нефтепродуктов. Это сократило темпы роста экономики России. Последствия отражались на доходах и уровне жизни россиян на протяжении следующих четырех-пяти лет.

Действия Правительства США

Краткое описание действий американцев по преодолению кризиса включает в себя активизацию властей только в середине 2008 года, когда проблема достигла существенных масштабов. Был принят “Акт о чрезвычайной экономической стабилизации”, который потребовал вливаний в размере 700 миллиардов долларов. Для заемщиков были введены налоговые льготы, многим выплатили часть уплаченного долга. В индивидуальном порядке также была оказана материальная поддержка.

Фильмы про ипотечный кризис 2008 года в США

ipotekyn.ru

Можно ли было избежать мировой кризис 2008 года

О мировом финансовом кризисе в США 2008 года

Буквально на днях пересматривал один любимых фильмов про кризис 2008 года в США «Игра на понижение» и возник логичный вопрос: а можно ли было избежать появление ипотечного пузыря в принципе? И можно ли было бы предотвратить столь масштабные его последствия? Или же случайности не случайны? Ведь до ипотечного кризиса 2008 года был не менее разрушительный «Крах доткомов». И вот спустя 8 лет появляется новый сверхприбыльный актив — криптовалюта. Будет ли новый обвал или же все-таки ситуация не повторится? В этой статье поговорим о причинах кризиса 2008 года и о том, можно ли было его избежать.

Причины ипотечного кризиса 2008 года

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Подробнее

В США была реализована 2-х уровневая система ипотечного кредитования, в которой были задействованы не только банки, но и инвесторы — различные фонды (страховые, инвестиционные и т.д.). Выдача кредитов происходила по принципу секьюритизации. Секьюритизация — выпуск финансовыми структурами (в частности банками) ценных бумаг, обеспеченных залоговым имуществом по однородным кредитам (кредитам с одинаковым сроком погашения, суммой, благонадежностью клиентов и т.д. — параметрами, определяющими риски). Теоретически инвестор ничем не рискует: его деньги будут возвращены или за счет реализации залога, или за счет погашения кредита.

Финансовая (классическая) секьюритизация

Достаточно сложная и громоздкая система, с которой изначально начинался механизм секьюритизации. И пусть система была несовершенна, механизм мультипликации был, а значит и продолжался рост экономики за счет спроса на недвижимость.

Схема работы следующая:

  1. Оригинатор (первое звено в цепи — банк, в который обращается потенциальный заемщик) формирует пул активов (портфель однородных кредитов) и списывает их с баланса.
  2. Портфель кредитов передаётся на баланс отдельно созданной компании SPV.
  3. Под залог полученного портфеля SPV выпускает ценные бумаги (закладные, ноты, облигации). Залоговый пул имеет аббревиатуру ABS. Далее следует:

3.1. Проверка качества портфеля, оценка рисков и присвоение рейтинга.

3.2. Продажа ценных бумаг заинтересованному кругу инвесторов.

3.3. Покупка облигаций оригинатором (Junior notes — младшие ноты, требования по которым подлежат только после удовлетворения обязательств по старшим. Старшие ноты находятся в собственности инвесторов).

  1. Инвесторы оплачивают покупку ABS через банки-посредники.

4.1. Банк-платежный агент перечисляет деньги от продажи ABS на счет эмитента SPV, вычитая комиссию за андеррайтинг и обслуживание.

  1. Вырученные от продажи ABS деньги, SPV перечисляет оригинатору в качестве оплаты за купленные активы.
  2. В течение всего времени действия соглашения оригинатор обслуживает пул активов, то есть получает по ним доход в том числе.

Рекомендую прочитать также:  Решаем жилищный вопрос: взять кредит или копить

6.1. В некоторых случаях при секьюритизации выделяют отдельного участника, обслуживающего пул активов (сервисер).

  1. Полученные доходы сервисер или оригинатор перечисляет SPV.
  2. SPV через банк-платежный агент погашает проценты по кредиту и основную задолженность перед инвесторами до полного погашения.

Синтетическая секьюритизация

Финансовой секьюритизации присущи такие проблемы, как сложность с определением налогооблагаемой базы), необходимость раскрытия личных данных заемщика, высокая стоимость. Потому предпочтение было отдано синтетической секьюритизации, при которой передача рисков происходит за счет суррогатных бумаг без фактической передачи кредитного портфеля. Иными словами, с юридической точки зрения, продажи актива не происходит, он остается на балансе банка, но риски по активу передаются инвесторам. Причем риск передается не по отдельному активу, а по сформированному портфелю.

В качестве инвестиционных инструментов используются CDS (кредитные дефолтные свопы) и CLN (кредитные ноты). Кстати, именно о свопах и шла речь в фильме «Игра на понижение», где главный герой сделал ставку на падение ипотечного рынка.

Схема работы выглядит следующим образом (ниже можно посмотреть описание каждого процесса):

  1. Анализ платежеспособности и оформление кредитного договора с заемщиками.
  2. Передача SPV риска с помощью заключаемого договора кредитно-дефолтного свопа.
  3. Дополнительное финансирование в качестве кредитной поддержки.
  4. Оценка риска, получение рейтинга суррогатных бумаг, выпущенных для страхования риска.
  5. Выпуск и продажа синтетических инструментов (закладных, CDO) заинтересованным покупателям.
  6. Перечисление инвесторами денег за полученные бумаги.
  7. Приобретение государственных ценных бумаг.
  8. Перечисление денег за государственные бумаги. Источником средств выступают деньги, полученные благодаря эмиссии CDO.

     9.Передача банку-оригинатору приобретенных государственных ц/б в залог.

  1. Оплата заемщиками тела кредита и начисленных процентов.
  2. Начисления купона по государственным ц/б.
  3. Перечисление SPV купонных начислений по государственным ц/б и начисление премии по CDS (свопам).
  4. Перечисление денег по CDO.
  5. Оплата гаранту за кредитную поддержку.
  6. Расчеты с рейтинговым агентством за услуги присвоения рейтинга.
  7. Зачисление остатка дохода банку-оригинатору.

Синтетическая система секьюритизации имела огромное преимущество, но именно она и стала причиной кризиса 2008 года. Если при классической секьюритизации SPV находилась под жестким контролем и её банкротство фактически исключалось, а сама организация была заинтересована в покупке качественного пула активов, то в синтетической форме все перешло в разряд эмиссии суррогатных ценных бумаг.

Контроль за всей системой возлагался на рейтинговые агентства (хотя вспомните ситуацию с Enron, когда все рейтинги оказались липовыми). Несмотря на столь убедительную систему распределения рисков, она рухнула с ошеломляющим треском. Вера в то, что кредиты будут возвращены и вера инвесторов в то, что банки оценивают платежеспособность клиентов, была настолько сильной, что сомнению не подлежала. Инвесторы, будучи уверенными в доходности вторичных ценных бумаг, вливали в банки деньги. Банки, имеющие притоки денег, стимулировали заемщиков к кредитам, а заемщики, довольные доступным кредитованием, с радостью пользовались предложением банков. Менеджеры получали премии, игнорируя систему риск-менеджмента, а рейтинговые агентства вообще не задавались вопросами благонадежности заемщиков.

Рекомендую прочитать также:  Как скажутся на России санкции против Венесуэлы

В какой-то момент заемщики не смогли обслуживать кредиты, а инвесторы начали в панике забирать деньги, которых в замкнутой системе не оказалось. Недвижимость, которая росла в цене до 2006 года на волне спроса, тут же подешевела и фактически оказалась никому не нужна. Последствия лопнувшего ценового и кредитного пузыря уже известны.

Кризис в США был неизбежен

Можно ли было избежать мировой кризис 2008 года? Мне кажется, что нет. Обращусь к теории, вспомнив экономические волны, о которых говорили Туган-Барановский и Кондратьев:

1984—1985 год — рецессия в США, Канаде, Западной Европе, замедление роста экономики Японии (1,3% роста ВВП вместо 6-7% роста в предыдущие 20 лет);

1991—1992 год — еще один сильный экономический кризис в США и Западной Европе. Только в 1993-м экономический рост в этих странах возобновился, но Японии это не коснулось;

2001—2002 год — последствия «доткомов», хотя экономисты считают, что причины кризиса имеют куда более глубокие корни. В те года наблюдалось сокращение инвестиций в США в 4 раза и в 2 раза в ЕС, ВВП США упало до 1,6% и до 1,1% в ЕС. Возросла безработица и произошел спад деловой активности.

Нетрудно заметить, что спад мировой экономики происходит в среднем раз в 7-9 лет. Потому многие экономисты сходились во мнении, что избежать финансовый кризис 2008 было невозможно, а ипотека стала только лишь катализатором.

Несколько мыслей по поводу того, что сейчас происходит на рынке криптовалют. Считается, что резкий рост котировок криптовалют связан с тем, что сообщество смогло прийти к единому соглашению относительно политики масштабирования и блокчейна. В частности в марте был создан Enterprise Ethereum Alliance, к которому в мае присоединились 86 крупнейших корпораций. Тогда же было заключено Нью-Йоркское соглашение о запуске с августа протокола SegWit с активацией софтворка BIP141 или BIP148 и хардфорком. Еще весь август и сентябрь криптовалюты будут отыгрывать это событие, а пессимисты уже говорят о возможном расколе.

Рекомендую прочитать также:  Проверь себя в тесте на финансовую грамотность

Отступление о криптовалютах сделано неслучайно. Существование более чем 800 криптовалют наталкивает на мысль об очередном пузыре. И если к этому добавить, что фондовые индексы США и Европы находятся едва ли не на исторических максимумах, то возможно имеет смысл ожидать очередной экономический спад. И пусть в начале 2016 года спад уже был, он только лишь локальный, потому что волновые глобальные кризисы длятся 1-2 года, а восстановление наступает только к середине периода, то есть минимум через 2-3 года.

Заключение. Экономический кризис 2008 года войдет в историю как самый масштабный из-за того, к каким он привел последствиям. И речь не только о громких банкротствах или структурной ошибке с ипотечными закладными. Речь о том, что такая ситуация в принципе была допущена. Кризис 2008 года в России стал эхом падающих рынков США и Европы. Но из-за несколько иных принципов построения экономики (в том числе и привязка к нефтедоходам), такого удара как в США, экономика РФ не получила. Правда, это и минус. Достаточно вспомнить кризис 1997—1998, затронувший страны АСЕАН и Японию.

Ждать ли в скором времени новый экономический спад? И что послужит его стартом, если все-таки он произойдет? Предлагаю обсудить этот вопрос в комментариях!

Всем профита!

Комментарии и отзывы читателей

smfanton.ru

Ипотечный кризис 2008 года в США: причины и последствия

Ипотечный кризис 2008 года в США

Приходит к вам сосед-алкоголик Вася и говорит: «Дай, пожалуйста, в долг 10 000 рублей. Отдам! Честное слово!». По доброте сердечной вы даете, но не знаете, что Вася «обошел» уже весь подъезд и взял еще 7 раз по 10 000 рублей.

Что будет, когда придется платить? Вася разведет руками и объявит себя банкротом. Вы вместе с соседями потеряете кучу денег.

Собственно, именно по такому сценарию и развивался ипотечный кризис 2008 года в США. Только в роли Васи выступали граждане, а в роли добрых соседей – банки и финансовые организации.

В фильме «Игра на понижение» это описывается точно и детально. Финансисты используют более профессиональный сленг: «резкое увеличение невыплат по ипотечным займам с повышенными рисками». Обыватели любят рассказывать про «мыльный пузырь». Но сути это не меняет.

Нужен кредит на постройку дома, покупку машины или на мелкие нужды – обращайтесь. Подробнее

Проблемы начались из-за того, что финансовая система погрязла в «фиктивных бумажках», а простые американцы не смогли / не захотели выплатить взятые на себя обязательства. Ниже мы разберемся, в чем причина ипотечного кризиса в США и рассмотрим ход событий.

Причины и факторы, которые повлекли ипотечный кризис в Америке (а затем и мировой финансовый кризис)

Представьте, что вы крупный инвестор. У вас есть 100 000 000 долларов, которые нужно вложить, чтобы гарантированно получить прибыль. Открывать бизнес не хочется, вкладываться в государственные облигации бесполезно. И тут вы присматриваетесь к рынку ипотечного кредитования.

Что на нем происходит? ФРС (ключевой финансовый регулятор) выдает коммерческому банку кредит под 4% (условно). Коммерческий банк выдает кредит по покупку недвижимости обычной американской семье, но уже под 10%.

Получается своего рода система долговых обязательств, которая зависит от простого американца и его способности выплачивать кредит. К слову сказать, даже если он не сможет отдавать средства, коммерческий банк получит возможность перепродать дом. Когда таких семей много, банк является как бы держателем долговых обязательств тысяч семей (на сумму в 10 000 000 долларов). Часть из этих денег банк должен вернуть кредитору (ФРС), а на другую часть – жить».

Вы, будучи инвестором, решаете купить у банка все долговые обязательства. Но предлагаете не 10 000 0000 долларов за это, а 90 000 000). Банк взвешивает все «За» и все «против» и понимает, что терять ему нечего: сделка безопасна, а прибыль в разы больше, чем от простых заемщиков. Вы ударяете по рукам и за 90 000 000 становитесь держателем долговых обязательств на сумму в 10 000 000 долларов. Теперь простые американские семьи, которые платят ипотеку, направляют деньги прямо вам в карман, а не в банк. Что происходит дальше?

Вы складываете обязательства в долговую коробку и распределяете по 3-м категориям:

  • безопасные (те, по которым простые американцы своевременно вносят средства);
  • нормальные (риски по которым минимальны);
  • рискованные (по которым будут неуплаты, просрочки).

Дальше вы перепродаете эти облигации, накручивая суммы в 10, 20, 30, 40, 100 раз. Купленные у банка за 90 000 000 долларов «бумажки» продаются за 900 000 000 (при этом обеспечены они всего лишь на 10 000 000 долларов!).

Цифры приводятся условные, но схему вы понимаете: заем обеспечен на 1 доллар – вы покупаете его за 5 долларов – перепродаете за 200.

Такую схему можно было провернуть сотню раз, заработав миллиарды. Но вот случилась проблема: количество ипотечных кредитов уменьшилось, потому что вы скупили все. Вы теряете, банк теряет… И тогда он придумывает гениальный ход – так называемые субстандартные кредиты. Их выдают бомжам, безработным, малообеспеченным без проверки документов и кредитной истории (и даже без первоначального взноса). Банк становится держателем долговых обязательств-«пустышек», которые ничем не обеспечены. Понятное дело, когда придет срок платить, малообеспеченные не смогут вернуть долги.

Но маховик уже запущен. Банк продает гнилые долговые займы за 5 долларов, а вы перепродаете их за 200. Чтобы привлечь больше покупателей, вы устанавливаете повышенные ставки по «пустышкам». Инвесторы берут кредиты у ФРС США, чтобы купить у вас облигации.

Но что происходит дальше? Приходит время платить по долгам, а малообеспеченные не способны внести ни цента! В результате они теряют жилье (дом) и отправляются на улицу. Недвижимость достается вам. Если это 1 или 2 квартиры, ничего страшного. Но вы ведь скупили ипотеки миллионов! За пару дней вы становитесь обладателем миллиона домов, с которыми нужно что-то делать. Что происходит на рынке, когда увеличивается предложение при том же спросе? Тут же падает цена.

В это время простой американец, у которого «нормальный кредит» с первоначальным взносом и полной проверкой видит, что дом, купленный им за 400 000 долларов, теперь стоит 100 000. В таком случае он отказывается от ипотеки и берет недвижимость за 100 000 долл. Ваша «золотая жила» иссекает. Мыльный пузырь, надутый на перепродаже финансовых обязательств, лопается. Добро пожаловать в ипотечный кризис 2008 года в США!

Надеемся, что эта упрощенная история помогла понять, почему начался кризис в Америке.

Краткий обзор основных причин краха экономики и кризиса 2008 г.

  1. Увеличение внешних инвестиций и их влияние. В 2002—2005 годах Китай активно вкидывал средства в американскую экономику. В 2004 г. дефицит платежного баланса США составлял около 6% от ВВП. Это значит, что к тому времени американцы уже:
    • потребляли больше, чем производят;
    • тратили больше, чем зарабатывают.
  2. Появление субстандартного кредитования. Кризис ипотечного кредитования в США во многом связан с тем, что банки снизили требования в заемщикам. Грубо говоря, договор заключался даже в том случае, если банк не был уверен в его исполнении. Любой американец без доходов мог взять ипотеку на шикарный особняк. Но перед финансовым учреждением не стояла задача обеспечить возврат по выданным долгам. Нужно было заключить как можно большое договоров, чтобы перепродать их и «навариться» без рисков.
  3. Спекуляция на деривативах. Долговые обязательства (даже мусорные) по мановению волшебной палочки становились ценными бумагами. Наибольшее распространение получили так называемые свопы: за 3 месяца 2008 г. года по ним был зафиксирован едва ли не рекордный объем операций (600 триллионов долларов США). В результате только раздувался пузырь, основанный на тем, что инвесторы перепродавали друг другу «долговые обязательства». Так что ипотека на 1 доллар перепокупалась сотни раз и превращалась в ценную бумагу стоимостью в 100 000 «накрученных долларов».
  4. Недобросовестность рейтинговых агентств. Этих ребят подкупили хедж-фонды и инвестиционные компании. В результате завышенные рейтинги ААА получали даже мусорные ценные бумаги.

Хронология кризиса субстандартного ипотечного кредитования в США

Нельзя винить в «лопнувшем мыльном пузыре» только инвесторов и банки. Экономисты говорят, что кризис 2008 года стал закономерным результатом прогнившей финансовой системы. Предпосылки к обвалу сформировались еще в 1999 году.

1999 – 2006 гг.: политика Буша и предпосылки кризиса

Период ознаменовался строительным бумом. За 7 лет цены на недвижимость увеличились в 7 раз. Чтобы увеличить прибыльность строительных компаний, Дж. Буш пошел на ряд мер, предусматривающих:

  • создание налоговых льгот для предприятий, занятых в возведении недвижимости;
  • предоставление рабочих мест;
  • снижение налога на прибыль.

Строительство новых объектов порождало проблему спроса. Не каждый американец соответствовал условиям, необходимым для выдачи ипотеки (возраст, стаж работы, доход, род деятельности, страховка). Да и стоимость квартир / домов росла постоянно. Это обозначало бы невозможность продать построенные объекты (и получение убытков). Чтобы сохранить уровень цен на недвижимость и темпы строительства жилья, власти пошли на «хитрую меру».

Они понизили требования к потенциальным заемщикам. То есть ипотеку могли оформить даже люди с плохой кредитной историей.

Дополнительно «пик рынка» привлек спекулянтов и инвесторов. В этот период в США хлынул азиатский и западный капитал. Инвесторы считали, что вложения в ценные бумаги под залог недвижимости (CDO) будут относительно безопасными.

2006 год (середина) — время перенасыщения рынка

Рынок недвижимости замедлился. Произошло перенасыщение. В чем дело? Заемщики, которые брали ипотеку, не смогли ее погасить. К концу 2006 года до 10% кредитов оказались «убыточными».

Рефинансирование в тех условиях было невозможно. В результате недвижимость переходила в собственность банка. Тот искал «лазейки», как быстро продать дом. Залогового имущества становилось все больше и больше, а банки начали массово отчуждать его.

2007 – 2008 гг. – «лопнувший пузырь»

В 2007 г. раздутый финансистами ипотечный пузырь лопнул. Это повлекло за собой крах крупнейших компаний (страховые и инвестиционные банки, хедж-фонды). Экономисты говорят про «эффект домино»: т.е. крупнейшие игроки рынка начали «падать» точно так же, как кости.

За 2007 год более 20 банков вынуждены были заявить о банкротстве. Рынок ценных бумаг и CDO рухнул. Не за горами был и мировой финансовый кризис, поскольку иностранные инвесторы потеряли серьезные деньги на «аттракционе с ипотеками».

Субстандартное кредитование как фактор, спровоцировавший кризис

О нем стоит поговорить отдельно. Субстандартное кредитование подразумевает снижение планки требований к потенциальным заемщикам.

Практике известны случаи, когда любой американец (даже без дохода и активов) мог оформить ипотеку на шикарный особняк. Само собой, банк знал о риске непогашения (а сами кредиты назывались «мусорными»).

Дополнительно клиент мог выбрать любой удобный способ расчетов с финансовым учреждением:

  • займ с плавающей процентной ставкой (% фиксируется на первые несколько лет, а после банк имеет право увеличить ее);
  • выбор того или иного варианта оплаты (клиент мог установить посильную сумму для ежемесячных взносов);
  • оплата весомой части задолженности в конце срока кредитования.

До 2004 г. доля субстандартных ипотечных кредитов на рынке США была меньше 10%. После 2004 г. за пару лет она увеличилась в 2 раза – до уровня 20%! Такая доля сохранялась до 2005—2006 гг., но в докризисный период перевалила отметку в 20%.

Что творилось на рынке?

Банки хотели выдать как можно больше крупных кредитов, чтобы перепродавать их. Отдельные кредиторы даже не требовали первоначальный взнос (или он был, но мизерный).

Были ситуации выдачи кредитов без создания страховых фондов на случай неисполнения заемщиком взятых на себя обязательств:

  1. Спекулянты брали кредиты и покупали «мусорные облигации», а затем перепродавали их десяток раз.
  2. Участники рынка могли взять средства на приобретение недвижимости для последующей перепродажи. Расчет был на то, что цены продолжат расти. Грубо говоря, купил в 2004 за 100 000 долларов, а в 2006 продам за 600 000.
  3. Заемщики были рады минимальным требованиям. Зачастую они прибегали к так называемым «хищническим приемам» и брали средства без разбору, перезакладывали дома.

Экономисты говорят, что при таком раскладе экономики кризиса субстандартного ипотечного кредитования нельзя было избежать. Футуролог Фрэнсис Фукуяма указывает на то, что проблемы 2007—2008 гг. ознаменовали крах экономической политики Рейгана в финансовом секторе.

Но каковы же реальные последствия кризиса для страны и для всего мира?

Последствия кризиса 2007 года для экономики США

  1. Сфера услуг буквально «стала на колени». Возникли серьезные проблемы и в автомобильной промышленности.
  2. Стоимость производственных активов рухнула больше, чем на 20% (период – с июня 2007 до ноября 2008).
  3. Падение ключевого фондового индекса S&P500 в ноябре 2008 г. больше, чем на 45%.
  4. Банкротство крупнейших банков. Lehman Brothers (не смог покрыть кредитные свопы. Bear Stearns (оказался в убытках из-за дочерних хедж-фондов). Merrill Lynch и Bank of America, вынуждены были объединить активы, чтобы остаться на плаву. Goldman Sachs и Morgan Stanley отказались от инвестиционной деятельности и просили поддержки у ФРС.
  5. Рынок недвижимости пал. Если в 2006 г. был зафиксирован рекорд, то после этого отмечаются убытки на уровне $5 трлн.
  6. Благосостояние граждан ухудшилось. Частные сбережения и пенсионные накопления «сдулись» на $2,5 млрд. Многие люди лишились недвижимости. Если учесть суммы принудительных взысканий, то потери и вовсе будут на уровне $8 трлн.

Само собой, подобные изменения в экономике одного из геополитических лидеров не могли не сказаться на мировой финансовой системе. Ипотечный кризис в Америке «перекочевал» в страны Азии и Европы.

Последствия экономического кризиса США для всего мира

Отголоски тех проблемы слышатся и сегодня. Падение американского фондового рынка стало причиной паники среди инвесторов. Чтобы спасти средства, те начали «вкидывать» их в менее рискованные активы. Деньги полились в сырьевые фьючерсы, что позже вызовет кризис продовольствия и рост цен на нефть.

В 2009—2010 гг. произошел пик выселений за неуплату по ипотеке. Именно в это время новостные ресурсы пестрили заголовками о том, как простые американцы теряли все.

Само собой, невозможность погашения субстандартного кредита и ценных бумаг, связанных с ним, вызвала проблемы в банковской системе. Не все финансовые учреждения успели «слить мусорные кредиты».

К примеру, в 2008 году мировой банк HSBS потерял свыше $10,5 млрд. МВФ весной 2008 г. оценивал мировые потери от ипотечного кризиса в США в $1 трлн., то в 2009 г. увеличил эту сумму до $4 трлн.

Мнения ученых по поводу ипотечного кризиса 2007 года
  1. Футуролог Фрэнсис Фукуяма назвал события того времени «крахом финансовой политики Рейгана» и установлением новой экономической системы в США.
  2. Аналитик Фарид Закария считает, что кризис научил американцев «жить по средствам». Ученый указывает, что страна будет развивать науку и ИТ-сектор, чтобы нивелировать риски.
  3. Роджер Олтмен уверен, что кризис «выбил» США с поста геополитического лидера. Это приведет к росту роли Китая на мировом рынке.
  4. Стив Балмер считает, что кризис привел к переходу на более низкий уровень экономического благоденствия.

Теперь вы знаете, из-за чего начался мировой финансовый кризис, почему он связан с ипотеками, каким образом повлиял на развитие экономик стран мира. Как считаете: может ли повториться история с «перекредитованностью» и крахом?

baikalinvestbank-24.ru

Ипотечный кризис 2008 года в США

Приходит к вам сосед-алкоголик Вася и говорит: «Дай, пожалуйста, в долг 10 000 рублей. Отдам! Честное слово!». По доброте сердечной вы даете, но не знаете, что Вася «обошел» уже весь подъезд и взял еще 7 раз по 10 000 рублей.

Что будет, когда придется платить? Вася разведет руками и объявит себя банкротом. Вы вместе с соседями потеряете кучу денег.

Собственно, именно по такому сценарию и развивался ипотечный кризис 2008 года в США. Только в роли Васи выступали граждане, а в роли добрых соседей – банки и финансовые организации.

В фильме «Игра на понижение» это описывается точно и детально. Финансисты используют более профессиональный сленг: «резкое увеличение невыплат по ипотечным займам с повышенными рисками». Обыватели любят рассказывать про «мыльный пузырь». Но сути это не меняет.

Проблемы начались из-за того, что финансовая система погрязла в «фиктивных бумажках», а простые американцы не смогли / не захотели выплатить взятые на себя обязательства. Ниже мы разберемся, в чем причина ипотечного кризиса в США и рассмотрим ход событий.

Причины и факторы, которые повлекли ипотечный кризис в Америке (а затем и мировой финансовый кризис)

Представьте, что вы крупный инвестор. У вас есть 100 000 000 долларов, которые нужно вложить, чтобы гарантированно получить прибыль. Открывать бизнес не хочется, вкладываться в государственные облигации бесполезно. И тут вы присматриваетесь к рынку ипотечного кредитования.

Что на нем происходит? ФРС (ключевой финансовый регулятор) выдает коммерческому банку кредит под 4% (условно). Коммерческий банк выдает кредит по покупку недвижимости обычной американской семье, но уже под 10%.

Получается своего рода система долговых обязательств, которая зависит от простого американца и его способности выплачивать кредит. К слову сказать, даже если он не сможет отдавать средства, коммерческий банк получит возможность перепродать дом. Когда таких семей много, банк является как бы держателем долговых обязательств тысяч семей (на сумму в 10 000 000 долларов). Часть из этих денег банк должен вернуть кредитору (ФРС), а на другую часть – жить».

Вы, будучи инвестором, решаете купить у банка все долговые обязательства. Но предлагаете не 10 000 0000 долларов за это, а 90 000 000). Банк взвешивает все «За» и все «против» и понимает, что терять ему нечего: сделка безопасна, а прибыль в разы больше, чем от простых заемщиков. Вы ударяете по рукам и за 90 000 000 становитесь держателем долговых обязательств на сумму в 10 000 000 долларов. Теперь простые американские семьи, которые платят ипотеку, направляют деньги прямо вам в карман, а не в банк. Что происходит дальше?

Вы складываете обязательства в долговую коробку и распределяете по 3-м категориям:

  • безопасные (те, по которым простые американцы своевременно вносят средства);
  • нормальные (риски по которым минимальны);
  • рискованные (по которым будут неуплаты, просрочки).

Дальше вы перепродаете эти облигации, накручивая суммы в 10, 20, 30, 40, 100 раз. Купленные у банка за 90 000 000 долларов «бумажки» продаются за 900 000 000 (при этом обеспечены они всего лишь на 10 000 000 долларов!).

Цифры приводятся условные, но схему вы понимаете: заем обеспечен на 1 доллар – вы покупаете его за 5 долларов – перепродаете за 200.

Такую схему можно было провернуть сотню раз, заработав миллиарды. Но вот случилась проблема: количество ипотечных кредитов уменьшилось, потому что вы скупили все. Вы теряете, банк теряет… И тогда он придумывает гениальный ход – так называемые субстандартные кредиты. Их выдают бомжам, безработным, малообеспеченным без проверки документов и кредитной истории (и даже без первоначального взноса). Банк становится держателем долговых обязательств-«пустышек», которые ничем не обеспечены. Понятное дело, когда придет срок платить, малообеспеченные не смогут вернуть долги.

Но маховик уже запущен. Банк продает гнилые долговые займы за 5 долларов, а вы перепродаете их за 200. Чтобы привлечь больше покупателей, вы устанавливаете повышенные ставки по «пустышкам». Инвесторы берут кредиты у ФРС США, чтобы купить у вас облигации.

Но что происходит дальше? Приходит время платить по долгам, а малообеспеченные не способны внести ни цента! В результате они теряют жилье (дом) и отправляются на улицу. Недвижимость достается вам. Если это 1 или 2 квартиры, ничего страшного. Но вы ведь скупили ипотеки миллионов! За пару дней вы становитесь обладателем миллиона домов, с которыми нужно что-то делать. Что происходит на рынке, когда увеличивается предложение при том же спросе? Тут же падает цена.

В это время простой американец, у которого «нормальный кредит» с первоначальным взносом и полной проверкой видит, что дом, купленный им за 400 000 долларов, теперь стоит 100 000. В таком случае он отказывается от ипотеки и берет недвижимость за 100 000 долл. Ваша «золотая жила» иссекает. Мыльный пузырь, надутый на перепродаже финансовых обязательств, лопается. Добро пожаловать в ипотечный кризис 2008 года в США!

Надеемся, что эта упрощенная история помогла понять, почему начался кризис в Америке.

Краткий обзор основных причин краха экономики и кризиса 2008 г.

  1. Увеличение внешних инвестиций и их влияние. В 2002—2005 годах Китай активно вкидывал средства в американскую экономику. В 2004 г. дефицит платежного баланса США составлял около 6% от ВВП. Это значит, что к тому времени американцы уже:
    • потребляли больше, чем производят;
    • тратили больше, чем зарабатывают.
  2. Появление субстандартного кредитования. Кризис ипотечного кредитования в США во многом связан с тем, что банки снизили требования в заемщикам. Грубо говоря, договор заключался даже в том случае, если банк не был уверен в его исполнении. Любой американец без доходов мог взять ипотеку на шикарный особняк. Но перед финансовым учреждением не стояла задача обеспечить возврат по выданным долгам. Нужно было заключить как можно большое договоров, чтобы перепродать их и «навариться» без рисков.
  3. Спекуляция на деривативах. Долговые обязательства (даже мусорные) по мановению волшебной палочки становились ценными бумагами. Наибольшее распространение получили так называемые свопы: за 3 месяца 2008 г. года по ним был зафиксирован едва ли не рекордный объем операций (600 триллионов долларов США). В результате только раздувался пузырь, основанный на тем, что инвесторы перепродавали друг другу «долговые обязательства». Так что ипотека на 1 доллар перепокупалась сотни раз и превращалась в ценную бумагу стоимостью в 100 000 «накрученных долларов».
  4. Недобросовестность рейтинговых агентств. Этих ребят подкупили хедж-фонды и инвестиционные компании. В результате завышенные рейтинги ААА получали даже мусорные ценные бумаги.

Хронология кризиса субстандартного ипотечного кредитования в США

Нельзя винить в «лопнувшем мыльном пузыре» только инвесторов и банки. Экономисты говорят, что кризис 2008 года стал закономерным результатом прогнившей финансовой системы. Предпосылки к обвалу сформировались еще в 1999 году.

1999 – 2006 гг.: политика Буша и предпосылки кризиса

Период ознаменовался строительным бумом. За 7 лет цены на недвижимость увеличились в 7 раз. Чтобы увеличить прибыльность строительных компаний, Дж. Буш пошел на ряд мер, предусматривающих:

  • создание налоговых льгот для предприятий, занятых в возведении недвижимости;
  • предоставление рабочих мест;
  • снижение налога на прибыль.

Строительство новых объектов порождало проблему спроса. Не каждый американец соответствовал условиям, необходимым для выдачи ипотеки (возраст, стаж работы, доход, род деятельности, страховка). Да и стоимость квартир / домов росла постоянно. Это обозначало бы невозможность продать построенные объекты (и получение убытков). Чтобы сохранить уровень цен на недвижимость и темпы строительства жилья, власти пошли на «хитрую меру».

Они понизили требования к потенциальным заемщикам. То есть ипотеку могли оформить даже люди с плохой кредитной историей.

Дополнительно «пик рынка» привлек спекулянтов и инвесторов. В этот период в США хлынул азиатский и западный капитал. Инвесторы считали, что вложения в ценные бумаги под залог недвижимости (CDO) будут относительно безопасными.

2006 год (середина) — время перенасыщения рынка

Рынок недвижимости замедлился. Произошло перенасыщение. В чем дело? Заемщики, которые брали ипотеку, не смогли ее погасить. К концу 2006 года до 10% кредитов оказались «убыточными».

Рефинансирование в тех условиях было невозможно. В результате недвижимость переходила в собственность банка. Тот искал «лазейки», как быстро продать дом. Залогового имущества становилось все больше и больше, а банки начали массово отчуждать его.

2007 – 2008 гг. – «лопнувший пузырь»

В 2007 г. раздутый финансистами ипотечный пузырь лопнул. Это повлекло за собой крах крупнейших компаний (страховые и инвестиционные банки, хедж-фонды). Экономисты говорят про «эффект домино»: т.е. крупнейшие игроки рынка начали «падать» точно так же, как кости.

За 2007 год более 20 банков вынуждены были заявить о банкротстве. Рынок ценных бумаг и CDO рухнул. Не за горами был и мировой финансовый кризис, поскольку иностранные инвесторы потеряли серьезные деньги на «аттракционе с ипотеками».

Субстандартное кредитование как фактор, спровоцировавший кризис

О нем стоит поговорить отдельно. Субстандартное кредитование подразумевает снижение планки требований к потенциальным заемщикам.

Практике известны случаи, когда любой американец (даже без дохода и активов) мог оформить ипотеку на шикарный особняк. Само собой, банк знал о риске непогашения (а сами кредиты назывались «мусорными»).

Дополнительно клиент мог выбрать любой удобный способ расчетов с финансовым учреждением:

  • займ с плавающей процентной ставкой (% фиксируется на первые несколько лет, а после банк имеет право увеличить ее);
  • выбор того или иного варианта оплаты (клиент мог установить посильную сумму для ежемесячных взносов);
  • оплата весомой части задолженности в конце срока кредитования.

До 2004 г. доля субстандартных ипотечных кредитов на рынке США была меньше 10%. После 2004 г. за пару лет она увеличилась в 2 раза – до уровня 20%! Такая доля сохранялась до 2005—2006 гг., но в докризисный период перевалила отметку в 20%.

Что творилось на рынке?

Банки хотели выдать как можно больше крупных кредитов, чтобы перепродавать их. Отдельные кредиторы даже не требовали первоначальный взнос (или он был, но мизерный).

Были ситуации выдачи кредитов без создания страховых фондов на случай неисполнения заемщиком взятых на себя обязательств:

  1. Спекулянты брали кредиты и покупали «мусорные облигации», а затем перепродавали их десяток раз.
  2. Участники рынка могли взять средства на приобретение недвижимости для последующей перепродажи. Расчет был на то, что цены продолжат расти. Грубо говоря, купил в 2004 за 100 000 долларов, а в 2006 продам за 600 000.
  3. Заемщики были рады минимальным требованиям. Зачастую они прибегали к так называемым «хищническим приемам» и брали средства без разбору, перезакладывали дома.

Экономисты говорят, что при таком раскладе экономики кризиса субстандартного ипотечного кредитования нельзя было избежать. Футуролог Фрэнсис Фукуяма указывает на то, что проблемы 2007—2008 гг. ознаменовали крах экономической политики Рейгана в финансовом секторе.

Но каковы же реальные последствия кризиса для страны и для всего мира?

Последствия кризиса 2007 года для экономики США

  1. Сфера услуг буквально «стала на колени». Возникли серьезные проблемы и в автомобильной промышленности.
  2. Стоимость производственных активов рухнула больше, чем на 20% (период – с июня 2007 до ноября 2008).
  3. Падение ключевого фондового индекса S&P500 в ноябре 2008 г. больше, чем на 45%.
  4. Банкротство крупнейших банков. Lehman Brothers (не смог покрыть кредитные свопы. Bear Stearns (оказался в убытках из-за дочерних хедж-фондов). Merrill Lynch и Bank of America, вынуждены были объединить активы, чтобы остаться на плаву. Goldman Sachs и Morgan Stanley отказались от инвестиционной деятельности и просили поддержки у ФРС.
  5. Рынок недвижимости пал. Если в 2006 г. был зафиксирован рекорд, то после этого отмечаются убытки на уровне $5 трлн.
  6. Благосостояние граждан ухудшилось. Частные сбережения и пенсионные накопления «сдулись» на $2,5 млрд. Многие люди лишились недвижимости. Если учесть суммы принудительных взысканий, то потери и вовсе будут на уровне $8 трлн.

Само собой, подобные изменения в экономике одного из геополитических лидеров не могли не сказаться на мировой финансовой системе. Ипотечный кризис в Америке «перекочевал» в страны Азии и Европы.

Последствия экономического кризиса США для всего мира

Отголоски тех проблемы слышатся и сегодня. Падение американского фондового рынка стало причиной паники среди инвесторов. Чтобы спасти средства, те начали «вкидывать» их в менее рискованные активы. Деньги полились в сырьевые фьючерсы, что позже вызовет кризис продовольствия и рост цен на нефть.

В 2009—2010 гг. произошел пик выселений за неуплату по ипотеке. Именно в это время новостные ресурсы пестрили заголовками о том, как простые американцы теряли все.

Само собой, невозможность погашения субстандартного кредита и ценных бумаг, связанных с ним, вызвала проблемы в банковской системе. Не все финансовые учреждения успели «слить мусорные кредиты».

К примеру, в 2008 году мировой банк HSBS потерял свыше $10,5 млрд. МВФ весной 2008 г. оценивал мировые потери от ипотечного кризиса в США в $1 трлн., то в 2009 г. увеличил эту сумму до $4 трлн.

Мнения ученых по поводу ипотечного кризиса 2007 года
  1. Футуролог Фрэнсис Фукуяма назвал события того времени «крахом финансовой политики Рейгана» и установлением новой экономической системы в США.
  2. Аналитик Фарид Закария считает, что кризис научил американцев «жить по средствам». Ученый указывает, что страна будет развивать науку и ИТ-сектор, чтобы нивелировать риски.
  3. Роджер Олтмен уверен, что кризис «выбил» США с поста геополитического лидера. Это приведет к росту роли Китая на мировом рынке.
  4. Стив Балмер считает, что кризис привел к переходу на более низкий уровень экономического благоденствия.

Теперь вы знаете, из-за чего начался мировой финансовый кризис, почему он связан с ипотеками, каким образом повлиял на развитие экономик стран мира. Как считаете: может ли повториться история с «перекредитованностью» и крахом?

Читайте также:

ipoteka-expert.com

Смотрите также